国联证券：健之佳（605266）-23Q1业绩超预期，全年门店扩张可期

健之佳(605266)事件：4月26日，公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年实现75.14亿元，yoy+43.54%，归母净利润3.63亿元，yoy+20.9%，扣非归母净利润3.61亿元，yoy+27.72%；其中2022年Q4实现收入28.05亿元，yoy+78.88%，归母净利润1.71亿元，yoy+63.67%。23Q1公司实现营收21.67亿元，yoy+49.41%，实现归母净利0.76亿元，yoy+143.67%。门店扩张速度放缓、租金费用率下降、线上业务快速发展，商品品类改善影响公司业绩超预期。2022年公司实现毛利率36.14%，yoy+0.31pct，实现净利率4.84%，yoy-0.88pct；23Q1实现毛利率32.61%，yoy-0.88pct，实现净利率3.48%，yoy+1.52%，其中销售费用率（yoy-2.42pct）和管理费用率（yoy-0.35pct）均有明显下降。自建+收购驱动，门店快速增长2022年净增门店1011家，yoy+33.21%；23Q1净增门店137家，yoy+33.76%。分地区来看门店数量，云南门店增长率为yoy+