财通证券：养老金融系列之二：德国养老金都投些什么？

德国作为现代社会保险制度的发源地，其养老保障体系在全球范围内具有典范意 义，此外，德国居民投资偏好及高度依赖第一支柱养老保障等方面与中国有诸多 共性。那么，德国养老体系是如何演变的？养老资金主要配置在哪类资产？养老 金融产品又有何特色呢？ ❖ 德国养老金体系的雏形是什么？1889 年德国《伤残和老年保险法》的实 行标志着德国养老保险制度建立，其由强制性法定养老金的第一支柱、企业 补充养老金的第二支柱以及个人自愿养老金的第三支柱构成。但是由于第一 支柱法定养老金包揽了过多的养老保障责任，1999 年时，德国退休人员总收 入中 85％的比例来自第一支柱法定养老保险，德国养老金三支柱模式比例失 衡，企业补充养老金和个人自愿养老金均未发挥其应有的作用。