首创证券：房地产行业简评报告：竣工增速修复，行业资金面承压

事件：国家统计局公布2021年前五月房地产行业运行数据。单月地产投资降速，全年上修预期至8%。2021年前5月房地产投资同比增长18.3%，其中5月单月投资增速由4月的13.7%收窄至9.8%，增速放缓态势延续。一方面，考虑到土地购置费用摊销所产生的后置效果正逐步减弱，后续建安投资将成为支撑地产投资的重要要素。另一方面，集中供地政策对于房企拿地及开工节奏造成扰动，结合原材料价格上涨所带来的成本压力制约了企业施工强度的提升，综合造成了地产投资的降速。往后来看，我们认为随着重点城市4-5月首批土拍告一段落，可以预见的是，房企开工投资将迎来阶段性脉冲式反弹，2021年全年平滑短期波动后我们上修投资增速预期至8%。开工动能仍然趋弱，竣工增速显著反弹。新开工方面，前5月累计同比增速为6.9%，5月单月增速为-6.1%，单月同比降幅较4月收窄3.2个百分点。开工单月增速仍为负增长，我们认为主要源于房企自身低库存下尚不具备开工大幅增长的基础，同时前期房企资金铺排更多的运用在集中拍地，开工阶段的资金运用则相对弱化。竣工方面，5月单月同比增长10.1%，增速由降转升，前5月累计同比增长16.4%，竣工增