华安证券：华旺科技（605377）-23Q1收入靓丽，产能加码叠加盈利修复可期

华旺科技(605377)公司发布2023年一季报。公司23Q1实现营收9.14亿元，同比+20.87%，归母净利润1.08亿元，同比-4.43%，扣非归母9669.65万元，同比-6.48%。产销高位运行，预计新产能及出口驱动收入靓丽。在疫情、春节停工影响下，23Q1公司营收仍保持稳健增长，一方面基于产能规模提升，我们预计22Q1投产的5万吨装饰原纸基本实现满产，预计23Q1公司销量约6.5万吨，同比提升约16%。另一方面公司持续优化产品结构，提高新品销售占比，销售均价环比提升，且2月下旬针对部分产品小幅提价，预计3月出货采用新价格。此外，公司8万吨装饰原纸产能预计将于6月末投产，22Q3起陆续放量。公司产品力行业领先且持续迭代新品，产品售价较为稳定，新产能投放将持续带动公司营收规模向上。Q1或为全年利润率低点，浆价超预期下行盈利弹性可期。23Q1公司毛利率14.08%，同比/环比-7.34/-3.47pct，净利率11.72%，同比/环比-3.11/-2.65pct。23Q1公司高价浆成本压力仍存，22Q4明星外盘价同比+50.4%，钛白粉22Q4市场均价同比下滑约23%。费用方面，