华安证券：奇安信（688561）-高增速奠定转盈基础，展现网安龙头地位

奇安信(688561)主要观点：收入保持高增速，为持续盈利打好基础公司于2023年4月26日发布2022年年报及2023年一季度报：营收端，公司2022年实现营业收入62.2亿元，同比增长7%，主要系1）宏观环境不利；2）关基行业客户营收增长，能源、运营商、金融行业客户营收分别较去年同期增长66%、56%和35%。其中，五百万以上营收客户收入占比41%，较21年增长约3pct；2023Q1实现营业收入9.3亿元，同比增长40%，主要来自于1）延迟确认的订单；2）军团战略及平台化加速获单及项目落地。分业务看，公司2022年网络安全产品营收45.3亿元，同比增长17%；硬件及其他8.6亿元，同比下降30%；网络安全服务8.3亿元，同比增长17%。毛利率端，2022年公司网络安全产品毛利率78%，较21年提升约1pct；硬件及其他毛利率5%，较21年下降约1pct；安全服务毛利率51%，较21年下降约9pct；综合毛利率64%，较21年提升4pct。主要原因为软件比例的提升带来材料成本及制造费用的缩减，2022年公司材料成本14亿，同比下降20%；制造费用0.27亿元，同比下降10%。费用端