东方证券：明志科技（688355）-装备验收延期影响Q1收入，期待新产品放量

明志科技(688355)事件：公司发布2022年年报&2023年一季报，22年实现营收6.13亿元，同比下滑14.17%；实现归母净利润3703万元，同比下滑69.99%；实现扣非净利润987万元，同比下滑90.04%。23Q1实现营收1.09亿元，同比下滑32.57%；实现归母净利润1004万元，同比下滑33.6%；实现扣非净利润366万元，同比下滑67.48%。23Q1毛利率显著修复，装备项目延期拖累收入。收入端，公司23Q1收入下滑32.57%主要系装备验收项目极少所致（我们判断22Q1装备业务收入在5000万左右），一季度末存货同比增长33.6%至2.41亿，合同负债同比增长37.3%至1.04亿。毛利端，23Q1毛利率32.22%，较上年同期提升2.38pct，且考虑到23Q1收入贡献几乎都来自铸件产品，可见在原辅材料、供应链、物流、能源等成本逐渐恢复正常之下，公司铸件产品毛利率已经接近2019年水平（33.48%）。费用端，23Q1公司期间费用3499万元，同比小幅增长0.4%，其中销售、管理、研发费用同比分别增长7.7%、13.0%、10.9%，财务费用减少383万元。光