浙商证券：霍莱沃点评报告：季度业绩增长49%，受益低轨卫星+隐身装备行业发展

霍莱沃(688682)事件：公司发布2022年年报及2023年一季报2022年、2023年一季度公司归母净利分别同比增长-17%、49%公司2022年共实现营收3.36亿元，同比增长2%；实现归母净利0.5亿元，同比减少17%。2023年一季度公司实现营收0.76亿元，同比增长40%；实现归母净利0.04亿元，同比增长49%。业绩低点逐渐过去，业务扩张下公司费用有所提升1）公司业务偏项目制，需人员到客户现场进行实施及交付，2022年疫情影响公司产品交付。22Q2-23Q1公司营收同比增速分别为30%、21%、-17%、40%，归母净利同比增速分别为19%、-5%、-23%、49%，一季度环比改善明显。2）2022年公司毛利率、净利率分别达到41.83%、18.39%，同比下滑0.74、1.83pct，主要系公司加大对CAE仿真软件和相控阵产品等新兴业务的投入。2022年公司研发费用率13.37%，同比增长3.98pct；销售费用率4.27%，同比增长0.71pct；管理费用率8.68%，同比提升0.2pct；财务费用率-0.67%，同比下降0.88pct，主要系汇兑波动形成的汇兑收益所