平安证券：贝泰妮（300957）-Q1营收、利润保持增长，期待Q2回升

贝泰妮(300957)事项：公司发布2023年一季报，23Q1实现营收/归母/扣非净利润8.63/1.58/1.27亿元，同比+6.78%/+8.41%/+1.72%。平安观点：Q1业绩维持增长，利润率稳定。23Q1公司实现营收/归母/扣非净利润8.63/1.58/1.27亿元，同比+6.78%/+8.41%/+1.72%，整体在较为疲软的大环境中仍保持增长。23Q1毛利率76.11%，同比-1.71pct，预计受产品结构影响；销售/管理/研发费用率47.60%、7.72%、3.93%，同比-0.42pct、+0.14pct、+0.10pct，整体费用管控良好；归母净利率18.33%，同比+0.27pct，较为稳定。主品牌延伸泛敏感群体，产品推陈出新。2022年薇诺娜品牌重点发力敏感肌群体的防晒、美白、抗老等进阶需求，维持赛道第一且与第二名差距进一步拉大。据欧睿，2022年薇诺娜品牌零售额突破70亿元（yoy+33%），市占率22%（yoy+4pct，第二名理肤泉市占率维持9%）。2023年公司将品牌定位拓展到“泛敏感”群体，业内首次提出敏感肌分型护肤理念。Q2以来，4月品牌将院线级修