华西证券：经纬恒润（688326）-系列点评之六：23Q1业绩承压 研发投入持续加码

经纬恒润(688326)事件概述公司发布2022年报及2023年一季报：2022全年实现营收40.22亿元，同比+23.3%，归母净利2.35亿元，同比+60.5%，扣非归母1.20亿元，同比+7.6%；其中22Q4营收13.25亿元，同比+13.2%，环比+29.1%，归母净利0.86亿元，同比-12.3%，环比+78.8%，扣非归母0.41亿元，同比-50.0%，环比-7.5%。23Q1营收7.39亿元，同比+4.3%，环比-44.2%，归母净利-0.88亿元，扣非归母-0.93亿元。分析判断：22Q4：业绩符合预期汽车电子龙头成长营收端：2022年公司整体实现营收40.22亿元，同比+23.3%，主要受益于电子产品业务和研发服务及解决方案业务的订单释放，上述两业务2022年分别实现收入30.78、9.33亿元，同比分别+23.2%和+32.0%，其中电子产品业务一定程度受商用车行业下滑拖累，但研发服务收入确认超出预期，明显高于历史增速中枢（高级别智驾业务确认较少，2022年仅0.03亿元）。拆分季度看，22Q4实现营收13.25亿元，同比+13.2%，环比+29.1%，创出单季历