德邦证券：阳谷华泰（300121）-23Q1下游需求仍处修复中，新老产品产能扩张持续加码

阳谷华泰(300121)事件：4月24日，公司发布2023年一季报，实现营业收入8.11亿元，同比下降5.23%，环比下降1.15%；实现归母净利润0.88亿元，同比下降22.12%，环比增长15.22%。对应毛利率25.24%，同比下降3.5pct；净利率10.92%，同比下降2.36pct。主要系下游需求仍处于修复过程中，疫情冲击及春节放假因素叠加，拖累公司2023Q1业绩。2023Q1财务费用1150.8万元，同比上升33.72%，主要系汇兑损失增加所致。防焦剂价格高位企稳，下游轮胎需求持续修复，套期保值业务“护航”。公司主导产品防焦剂价格维持高位，根据生意社，目前经销商防焦剂CTP报价维持6.5万元/吨，预计防焦剂CTP出厂价同样维持高位。年后下游轮胎回暖，橡胶助剂内需、出口持续修复，有望支撑公司产品销量回升及盈利能力修复。国内出行需求疫后复苏，全钢胎、半钢胎开工率维持高位，根据卓创资讯，截至2023.04.20中国半钢轮胎/山东全钢轮胎周度开工率分别为73.28%/67.27%。此外公司及下属子公司拟使用不超过1000万美元自有资金开展外汇套期保值业务，有利于规避和防范汇率大