开源证券：依依股份（001206）-公司信息更新报告：2023Q1业绩承压，中长期营收有望稳增长

依依股份(001206)2023Q1业绩承压，中长期营收有望稳增长，维持“买入”评级2023Q1营收2.84亿元/-19.51%，归母净利-0.02亿元/-112.31%，扣非归母净利-0.05亿元/-131.39%，非经常性损益238万元主要包含政府补贴206万元、理财收益337万元、金融资产公允价值变动等-244万元。公司单季收入增速符合我们预期，下滑系大客户亚马逊进行品类梳理影响了订单节奏。利润承压预计系主要原材料价格仍较高，同时汇兑损失较大（财务费用+271%）。考虑到利润承压，我们略下调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润1.68/1.99/2.38亿元（原为1.70/2.07/2.49亿元），对应EPS为1.27/1.51/1.80元，当前股价对应PE为19.6/16.5/13.8倍，中长期竞争优势突出，维持“买入”评级。成本压力叠加汇兑损失，盈利能力短期承压2023Q1毛利率为7.00%/-3.76pct，预计系原材料成本压力2023Q1期间费用率8.99%/+3.79%，系收入规模下降以及营销推广费用、汇兑损失增加，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.72