民生证券：孩子王（301078）-2022年年报及2023年一季报点评：23Q1利润端修复明显，看好全年业绩增长

孩子王(301078)事件：公司披露22年及23Q1业绩。2022年，公司实现营收85.20亿元，yoy-5.84%；归母净利润1.22亿元，yoy-39.44%；单Q4，公司实现营收21.36亿元，yoy-12.88%；归母净利润-0.30亿元，yoy-15.54%。2023Q1，公司实现营收20.96亿元，yoy-0.62%；归母净利润0.08亿元，yoy+123.41%。疫情扰动、门店爬坡拖累公司业绩，平台服务稳健增长。22年，公司实现营收85.20亿元，yoy-5.84%，主要系门店客流量减少、新增门店仍处爬坡期且盈利周期延长、门店规模增加带动固定成本增加、新租赁准则等因素影响。分行业来看，1）母婴商品：22年营收74.16亿元，yoy-5.35%。2）母婴服务：22年营收2.51亿元，yoy-2.89%。3）供应商服务：22年营收6.05亿元，yoy-10.61%，4）广告业务：22年营收0.74亿元，yoy-13.56%。5）平台服务：22年营收1.06亿元，yoy+4.11%。23Q1毛利率略有承压，控费带动下，盈利能力逐步改善。1）毛利率方面，22Q4公司毛利率为29.