华西证券：裕同科技（002831）-22年表现靓丽，海外市场开拓顺利

裕同科技(002831)事件概述裕同科技发布2022年年报及2023年一季度报。2022年公司实现营收163.62亿元，同比+9.49%；归母净利润14.88亿元，同比+45.46%。分季度看，Q4单季度营业收入43.25亿元，同比-11.52%；归母净利润4.69亿元，同比+31.92%。Q4公司收入有所下滑主要系受上年同期高基数影响以及Q4疫情反复，市场消费活动受到一定抑制。利润端整体增速亮眼，我们预计主要受上游原材料价格回落影响以及公司积极实施降本增效，精细化运营管理取得一定效果。现金流方面，2022年公司经营活动产生的现金流量净额为26.21亿元，同比+123.37%，主要系报告期内收到增值税退税款增加以及销售增量致销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加所致。2023Q1公司实现营业收入29.12亿元，同比-14.37%；归母净利润1.81亿元，同比-18.49%，盈利能力有所下滑，主要系受上年同期高基数影响。现金流方面，2023Q1公司经营活动产生的现金流量净额为10.38亿元，同比+171.77%，主要系报告期内销售下滑致当期釆购支出下降，同时2022年下半年销售较上年