德邦证券：阳谷华泰（300121）-22Q4受下游需求下滑影响环比回落，新老产品多点布局驱动未来成长

阳谷华泰(300121)投资要点事件：4月24日，公司发布2022年年报，实现营业收入35.17亿元，同比增长30.01%；实现归母净利润5.15亿元，同比增长81.52%。对应毛利率27.67%，同比增长4.83pct；净利率14.65%，同比增长4.15pct。主要系主导产品防焦剂价格提升+汇兑收益增厚全年业绩。2022Q4实现营业收入8.2亿元，同比增长9.65%，环比下降6.28%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长103.01%，环比下降48.49%，主要系Q4需求及汇兑损失短期拖累业绩。主导产品价格提升，汇兑收益增厚利润。受益于主导产品加工助剂、部分高端高性能品种价格提升，2022年高性能橡胶助剂实现营业收入22.84亿元，同比增长24.34%；对应毛利率31.28%，同比增长10.01pct。由于市场供应减少，防焦剂CTP市场价格2021年以来持续上涨，2022年高位企稳，2020年/2021年/2022前三季度防焦剂CTP毛利额占公司综合毛利额的比例分别为23.48%/39.99%/60.57%，支撑公司业绩增长。受益于汇率波动，2022年财务费用为-2584.01万