浙商证券：羚锐制药2022年报及2023年一季报点评：行稳致远，2022年ROE创新高

羚锐制药(600285)投资要点业绩表现：增长稳健，2023Q1扣非归母净利润增速亮眼2022年公司实现营业收入30.02亿元，同比增长11.45%；归母净利润4.65亿元，同比增长28.71%；扣非归母净利润4.09亿元，同比增长15.28%；Q4单季度来看，公司实现营业收入7.25亿元，同比增长13.17%；归母净利润0.60亿元，同比增长72.32%；扣非归母净利润0.41亿元，同比下降5.48%。2023Q1公司实现营业收入7.89亿元，同比增长15.62%；归母净利润1.44亿元，同比增长10.30%；扣非归母净利润1.39亿元，同比增长31.71%。2023Q1公司归母净利润增速低于营业收入的原因是2022Q1公司政府补助和房地产收益等非经常性损益较高，剔除后2023Q1公司扣非归母净利润增速靓丽。成长性分析：骨科贴膏增长稳健，看好2023年口服品种恢复性增长分产品来看，2022年公司各业务收入拆分如下：（1）贴剂：收入19.14亿元（+17.9%），骨科贴膏增长稳健，小儿退热贴疫情驱动贡献短期增量；（2）口服品种：片剂收入1.95亿元（+31.5%），主要是丹鹿通督片增长