安信证券：荣盛石化（002493）-毛利水平环比改善，各项目稳步推进

荣盛石化(002493)事件：荣盛石化发布2023年一季报，报告期内公司实现营业总收入697.21亿元，同比+1.63%，环比+8.98%；实现归母净利润-14.68亿元，同比-147.11%，环比-30.45%（减亏6.43亿元）。公司一季度整体销售毛利率为4.35%，相较去年四季度增加5.22pct。点评：公司2023年一季度业绩整体承压。2023年一季度原油价格有所下行，或对公司炼化项目造成部分库存损失。据Wind，2023年Q1布伦特原油均价为81.34美元/桶，相较2022Q4下跌7.67美元/桶。此外，2023年Q1乙烯行业景气度欠佳，或导致业绩表现不佳。据隆众，2023Q1乙烯行业平均毛利约-97美元/吨，浙石化在产3*140万吨/年乙烯装置体量较大，或影响部分业绩。PTA部分一季度依然处于景气低位，据隆众数据，一季度PTA行业平均毛利约为-300元/吨，或影响公司逸盛系业绩。从毛利率角度看，公司出现环比改善。据公司历史公告，一季度公司多个在建工程投产，具体有ABS、溶聚丁苯橡胶、PPG以及顺丁橡胶装置。这部分高附加值产品或为公司带来部分正向业绩。同时PX逐渐转暖，据隆众