华西证券：德赛西威（002920）-系列点评之二十一：收入延续增长 舱驾成长加速

德赛西威(002920)事件概述公司发布2023年一季报：23Q1实现营收39.8亿元，同比+26.8%，环比-17.4%，归母净利3.3亿元，同比+3.9%，环比-32.8%，扣非归母2.9亿元，同比-5.5%，环比-24.0%。分析判断:收入延续增长舱驾成长加速营收端：23Q1公司整体实现收入39.8亿元，同比+26.8%，优于行业32.3pct，预计主要受益新客户、新产品尤其是英伟达Orin域控所带来的增量，环比-17.4%，优于行业4.6pct，我们预计一方面受行业总体下滑影响，核心客户吉利、长城、广汽等环比均不同程度下降，另一方面受智驾业务22Q4高基数影响（重点配套车型小鹏G9销量由0.62万辆环比降至0.42万辆，理想L9销量由2.89万辆环比降至2.11万辆）。向后展望，预计公司总体增长趋势不变，据公司2022年报，截至2022年末公司新项目订单年化销售额即突破200亿元，为后续持续增长提供支撑。利润端：23Q1年公司毛利率21.1%，同比-2.9pct，环比-0.5pct，我们预计主要受产品结构变化影响；净利率8.3%，同比-1.8pct，环比-1.9pct，差异主要