中银证券：洋河股份（002304）-1Q23实现良好开局，持续稳健增长可期

洋河股份(002304)洋河股份公布22年报和23年1季报。2022年营收301.0亿元，同比增长18.8%，归母净利93.8亿元，同比增24.9%。4Q22营收和归母净利分别为36.2亿元和3.1亿元，同比分别增6.3%、3.7%。1Q23实现营收150.5亿元，同比增长15.5%，归母净利57.7亿元，同比增15.7%，每股收益3.83元/股。4Q22受疫情拖累较大，2022年整体实现稳健增长。1Q23公司实现良好开局，2023年或将超额完成全年目标，维持买入评级。支撑评级的要点4Q22受疫情拖累较大，2022年整体实现稳健增长。（1）4Q22业绩受疫情影响较大，叠加23年春节提前，开票周期相比去年同期缩短，所以单4季度业绩增速显著慢于前三季度。全年来看，2022年公司整体经营稳健，产品实现量价齐升，销量及吨价增速分别为6.2%、11.9%。（2）产品分档次来看，中高档白酒营收262.3亿元，同比增21.9%，普通酒（100元以内）营收32.7亿元，同比增5.0%。考虑到疫情压制次高端消费场景，我们预计梦6+增速慢于其他单品。海天产品及梦3水晶版近两年陆续升级换代，渠道价值链理顺，