浙商证券：宏华数科点评报告：年报业绩符合预期，设备+耗材+领域拓展成长路径清晰

宏华数科(688789)事件4月26日，公司发布2022年度报告。投资要点2022年归母净利润同比增长7%；墨水销量大增30%，墨水收入占比提升至40%2022年公司实现收入8.95亿元，同比下降5%，归母净利润2.4亿元，同比增长7.2%，略高于之前公布的业绩快报（业绩快报公司归母净利润同比增长6.7%）。2022年公司的墨水销量同比增长约30%，墨水在公司收入结构中的占比从2021年的35%提升至2022年的40%。我们判断公司墨水销量大幅增长的原因为：1）公司设备保有量不断上升带来墨水耗材需求扩张；2）新设控股子公司天津宏华数码新材料进一步提升墨水产能，从而提升定价能力和市场竞争力。预计伴随公司设备保有量的进一步提升，公司墨水收入占比有望提升至50%以上，收入占比超过设备，带来稳定现金流和确定性增长。海外收入占比提升+提升墨水研发自主性，助力盈利能力提升盈利能力：2022年公司整体毛利率为47.2%，同比提升1.2pcts。分业务看：公司数码喷印设备业务毛利率为43.6%，同比提升1.9pcts；墨水业务毛利率为51.8%，同比提升7.8pcts。2022年公司整体净利率为28.