华西证券：贝泰妮（300957）-Q1保持增长，产品推成出新

贝泰妮(300957)事件概述公司发布2023年一季报，2023年Q1公司实现营收8.63亿元，同比增长了6.78%；归母净利润1.58亿元，同比增长了8.41%；扣非后归母净利为1.27亿元，同比增长了1.72%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为-1.97亿元，比去年同期减少了17.7%。分析判断:Q1保持增长，销售费用率环比提升公司的收入同比增长了6.78%，我们预计主要还是由于线下销售恢复所致。品牌方面，“薇诺娜宝贝（WinonaBaby）”定位婴幼儿功效护肤，2022年销售业绩达到1.01亿元，天猫双11期间，品牌位居天猫婴童护肤品类排名TOP4。根据亿邦动力，薇诺娜宝贝2022年同比增长超过122%，2023年目标销售额为3亿元，线上将覆盖天猫、京东、抖音等主要电商平台，线下将重点试点母婴连锁店和药店。公司归母净利润同比增长了8.41%，毛利率同比下滑了1.71pct至76.11%，环比则提升了3.05pct。费用方面，2023年Q1公司的费用率为58.46%，同比下滑了0.53pct。其中销售费用率为47.6%，同比下滑了0.42pct,环比提升了14.07pct。