华西证券：完美世界（002624）-业绩底部确立，看好新游表现及AI增效

完美世界(002624)事件概述4月24日，公司发布2023年一季度财报，报告期内公司实现营收19.0亿元，同比-10.6%，实现归母净利润2.41亿元，同比-71.3%，落入业绩预告中间区间。净利润同比下滑，往期高基数及研发费用上升为主因22Q1公司归母净利润2.41亿元，同比-71.3%，主要系游戏流水自然下滑、研发费用增长所致。1）收入端，2023Q1公司营业收入同比-10.55%，剔除欧美子公司（不再并表）口径下同比-8.69%。国内市场重点游戏进入生命周期中段，叠加行业逆风，流水自然下滑，未能有重磅新游上线补缺，对比22Q1《幻塔》初发行推高流水，高基数致公司营收降幅显著。2）成本端，23Q1公司毛利率65.2%，同比-3.48pct，主要系游戏业务收入占比下滑，收入结构变动所致。3）费用端，报告期内期间费用率为52.77%，同比+2.83pct，主要系研发费用同比+2.56pct至29.1%所致。AI布局明确，降本、赋能效果可期目前公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等方面。例如，《梦幻新诛仙》采用智能NPC与IK技术，使得N