国联证券：人福医药（600079）-业绩超预期，受益诊疗活动恢复

人福医药(600079)事件：人福医药发布2023年一季报，一季度实现收入62.26亿，同比增长20.08%，实现归母净利6.65亿，同比减少27.24%，实现扣非归母净利5.08亿，同比增长63.89%，业绩超预期。公司业绩超预期，受益诊疗活动恢复公司Q1收入同比增20%，主要是宏观经济复苏、医院恢复正常诊疗服务、门诊和手术量提升带动所致。参考其他精麻企业，我们预计ICU科室气管插管、以及2月中旬以后门诊手术的恢复、流感等对感冒退烧药的带动推动收入增长。Q1公允价值变动收益（2023Q1为0.9亿，去年同期0.02亿）、管理费用率下降（2023Q1管理费用率5.9%，去年同期为6.9%）、归核聚焦带来的财务费用率下降（2023Q1比去年同期下降0.4个百分点）亦驱动业绩增长。看好人福医药作为麻药龙头的长期表现人福医药的资产负债率2023Q1已经降低至47.08%（22Q1为54.69%），主要归核聚焦计划取得阶段成果。产品端，一类中药白热斯丸、一类化药RFUS-144、三类化药普瑞巴林缓释片、右美托咪定鼻喷雾剂、右美托咪定透皮贴剂、氨酚羟考酮缓释片、芬太尼口腔贴片、芬太尼透皮贴剂等产