华安证券：佩蒂股份（300673）-海外去库存压力仍存，国内自主品牌表现亮眼

佩蒂股份(300673)主要观点：2022年归母净利同比增长111.8%，23Q1海外业务承压明显公司公布2022年报和2023年一季报：2022年实现营业收入17.32亿元，同比增长36.27%，归母净利润1.27亿元，同比增长111.8%，主要系前三季度海外客户订单旺盛叠加人民币汇率贬值贡献汇兑收益所致；2023Q1公司实现营业收入1.59亿元，同比下滑53.83%，归母净利润-0.38亿元，主要系海外客户去库存、人民币汇率变动叠加销售费用持续投入所致。海外业务短期承压，国内市场表现亮眼分品类看，2022年公司畜皮咬胶实现收入5.44亿元，同比增长25.9%，植物咬胶收入6.49亿元，同比增长64.1%，营养肉质零食收入3.38亿元，同比增长33.2%，主粮和湿粮实现收入1.6亿元，同比增长6.7%。分地区看，22Q4公司海外订单受客户库存周期调整影响，但基于前三季度外销成绩以及21年低基数，2022年公司海外整体实现营收14.56亿元，同比增长37.3%，国内市场实现收入2.75亿元，同比增长30.9%。23Q1海外业务短期承压，预计外销收入1亿元左右，同比下滑60%-70%，国