华西证券：太阳纸业（002078）-文化纸盈利有所修复，太阳砥砺前行

太阳纸业(002078)事件概述公司发布2023年一季报，2023年Q1公司实现营收98.05亿元，同比增长了1.42%；归母净利润5.66亿元，同比下滑了16.21%；扣非后归母净利为5.53亿元，同比下滑了15.98%。现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为16.23亿元，比去年同期增长了56.86%，主要是本期购买商品支付有所减少。分析判断:Q1文化纸价格稳中有升公司的收入同比增长了1.42%，我们判断主要是由于公司主要产品文化纸价格相较于去年同期有所增长。根据卓创数据，2023年一季度国内木浆双胶纸市场均价为6694元/吨，较去年四季度环比上调0.48%，较去年一季度同比涨幅为13.84%。而国内157g铜版纸市场均价为5689元/吨，较去年四季度环比上调0.55%，较去年一季度同比涨幅为涨幅3.79%。文化纸价格坚挺，我们判断主要还是由于一季度有部分党建刊物类订单支撑，整体出版需求向好。利润率环比有所修复盈利能力方面，公司2023年Q1的毛利率同比下滑了0.46pct至13.51%，环比则提升了0.29%。毛利率同比下滑，主要还是由于今年Q1木浆价格虽然环比有所下滑，但同比