国联证券：天目湖（603136）-业绩符合预期，增量项目驱动成长

天目湖(603136)事件：公司发布2022年年报，公司2022年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为3.7/0.2/0.12亿元，分别同比-12.0%/-60.6%/-71.0%，受疫情扰动下业绩符合预期。公司发布2023年一季报，2023Q1公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为1.2/0.19/0.17亿元，收入和归母净利润分别达到2019年同期的135%和128%。业绩位于此前预告区间内，符合预期。23Q1营收快速恢复，后续产品储备丰富2022年虽然外在环境不利，但公司把握阶段性市场复苏机遇，积极开拓渠道并深挖业务潜力，最终实现营收3.7亿元，同比-12.0%。其中，景区/水世界/温泉/酒店/旅行社业务分别同比-30.7%/+258.5%/-10.2%/+15.3%/-9.1%，水世界和酒店业务受益于精细化运营及新增项目驱动，仍然取得较好表现。23Q1受市场复苏，业务量增加带动，公司实现营收1.2亿元，达到19年同期135.3%水平。23年，公司计划持续推进山水园景区提档升级和产品业态转型升级，推进南山小寨二期项目开工建设、平桥漂流项目策划与实施、推进御水温泉三期