浙商证券：普莱柯（603566）-公司业绩点评：聚焦重大动物疫病，“大单品”营销策略成效显著

普莱柯(603566)事件概述：公司发布2022年报及2023年一季报。2022全年实现营业收入12.28亿元，同比增长11.8%；实现归母净利润1.74亿元，同比下降28.7%。2023Q1实现营业收入3.06亿元，同比增长24.6%；实现归母净利润0.65亿元，同比增长74.5%。投资要点猪用疫苗贡献较高增量，“大单品”营销策略成效显著22年公司猪用疫苗、禽用疫苗、化药三大板块分别实现营收4.6、3.8、3.4亿元，同比+19.0%、-1.3%、+13.0%，上半年因猪禽养殖业行情低迷，进而导致公司各类产品销售额下降，下半年随着生猪价格快速拔高，养殖场盈利回暖，公司产品销售逐季恢复，22Q4猪用疫苗收入同比大幅提升63.8%，带动公司整体收入增幅达45.0%。其中，以猪圆支二联灭活疫苗为代表的拳头产品销售收入实现较大增幅，市场占有率稳居行业前列，得到了市场尤其是大集团客户的认可。费用管控能力加强，盈利能力逐步改善2023年一季度，公司实现毛利率59.0%，同比-2.9pct；实现净利率21.4%，同比+6.1pct。毛利率下降主要系毛利较低的禽苗与化药板块收入合计占比较去年提升了4