浙商证券：山东高速2023年一季报分析报告：车流修复叠加京台济泰段扩建通车，23Q1归母净利润稳增13%

山东高速(600350)车流量增长带动营收增长，实现一季度“开门红”1）收入端，受益于车流恢复及京台路济泰段改扩建完成通车，23Q1实现营业收入44.21亿元，同比增长24.3%。其中，控股路产（含齐鲁高速）通行费收入25.76亿元，同比增长11%；轨交集团营业收入11.25亿元，同比增长33.1%。2）投资运营端，受益于联营企业盈利增加，公司23Q1投资收益实现3.06亿元，同比增长28.1%。3）净利端，最终23Q1归母净利润为8.10亿元，同比增长13.0%；其中轨交集团净利润0.85亿元（股比51%，测算贡献归母净利润0.43亿元），齐鲁高速净利润1.66亿元（股比38.925%，测算贡献归母净利润0.65亿元）。改扩建稳步推进，带来利润成长性公司改扩建成长逻辑持续强化。济青路方面，受益于车流修复，23Q1通行费收入8.16亿元，同比增长7.7%。京台路方面，济泰段改扩建于22年10月通车，显著提升京台高速整体通行能力，23Q1京台路通行费收入同比提升37.8%至5.15亿元，齐济段23年1月已中标项目，一季度完成季度投资计划的108%。济菏改扩建项目临时工程完成67.09%、