开源证券：德赛西威（002920）-中小盘信息更新：一季度业绩稳健，创新和出海铸就成长

德赛西威(002920)公司发布2023年一季报，营业收入保持快速增长2023年一季度，公司实现营业收入39.83亿元，同比增长26.80%；实现归母净利润3.31亿元，同比增长3.92%；实现扣非归母净利2.91亿元，同比下降5.48%。2023年本土汽车市场承压，价格竞争加剧，挤压上游供应商盈利空间。在此背景下，公司仍能获得较快收入增速和相对稳定的利润水平，彰显龙头实力。作为国内汽车智能化龙头，客户、订单持续突破，发展前景广阔。我们维持公司盈利预期，预计2023-2025年归母净利润15.86/22.13/30.33亿元，对应EPS分别为2.86/3.99/5.46元/股，对应当前股价的PE分别为38.3/27.4/20.0倍，维持“买入”评级。下游市场竞争激烈致公司盈利承压，研发投入坚定蓄能高质量增长公司2023Q1公司毛利率为21.09%，同比下降2.87pct；净利率为8.27%，同比小幅度下降1.76pct。费用端，2023Q1的销售/管理/研发/财务费用率分别为1.46%、2.35%、10.09%、0.21%，同比变动-0.31/0.05/1.25/0.36pct，总体费