浙商证券：招商公路2023年一季报分析报告：23Q1归母净利润同比高增24%，高成长+高股息攻守兼备

招商公路(001965)投资要点23Q1归母净利润同比大增24%，业绩修复超预期1）收入端，受益于车流恢复，23Q1公司营收同比增长16.3%至20.26亿元，较21Q1提升4.5%。2）毛利端，23Q1公司毛利润同比增长15.4%至8.09亿元，较21Q1微降5.2%。3）期间费用端，受招商交科新设区域分公司及营销激励政策改革致薪酬增长及京台高速并表影响，23Q1销售与财务费用分别同比增长94.3%、40.2%至0.27亿元、2.77亿元。4）投资收益端，受益于公司新增参股优质企业，及在车流恢复下参股上市及非上市路桥企业实现业绩增长，23Q1投资收益同比增长35.0%，较21Q1提升21.9%。5）净利端，23Q1归母净利润13.49亿元，同比增长23.6%，较21Q1提升9.2%。6）现金流端，由于税款缴纳时间改变致税费减少及销售商品与提供劳务收取现金大幅增长，经营性净现金流同比增长136.5%至7.18亿元。公路车流修复叠加公司成长，内生外延构建自身α一方面，行业层面有修复，车流修复正稳步推进，春运40天高速公路小客车流量较19年同期增长17.2%，一季度公路货运量较19年同期增