国金证券：禾川科技（688320）-利润率承压，再融资计划布局新的增长极

禾川科技(688320)业绩简评4月27日晚，公司发布公告：（1）22年公司实现营收9.44亿元，同比+26%；归母净利润0.9亿元，同比-18%；（2）1Q23，公司收入2.76亿元、同比+44%，归母净利润0.21亿元，同比+8%；（3）拟发行可转债募资不超过7.5亿元，投向高效工业传动系统及精密传动部件、微型光伏（储能）逆变器领域。经营分析1、新能源领域份额提升带动公司业绩快速增长。22年分业务看，伺服系统、PLC、机床收入分别为7.58亿、1.21亿、0.24亿，同比+15%、+204%、+127%；主要得益于公司伺服系统、PLC产品系列逐渐丰富，并抓住了光伏、锂电等新能源行需求旺盛的机会、实现了份额的快速增长。公司凭借专业的行业定制服务，公司迅速得到了客户的认可并获得较高的客户忠诚度，在细分行业获取较大的竞争优势，并覆盖了比亚迪、工业富联、宁德时代、顺丰控股、三通一达、隆基股份、捷佳伟创、迈为股份、先导智能等多家行业龙头企业，为公司持续发展创造了有利条件。2、大客户集中导致盈利能力承压。（1）22年情况：公司综合毛利率公司30.44%、同比-6.03pct,伺服系统、PLC、