华福证券：芯碁微装（688630）-业绩符合预期，多重成长路径稳步前行

芯碁微装(688630) 投资要点： 事件： 公司公告24Q1-Q3实现营收7.18亿，同比+37.05%；实现归母净利1.55亿元，同比+30.94%，扣非净利1.48亿元，同比+51.75%；其中Q3实现营收2.68亿，同比+30.87%，环比+6.80%；归母净利0.54亿元，同比+18.85%；扣非净利0.49亿元，同比+77.07%，业绩符合预期！？扣非利润高速增长，政府补助导致非经损益大幅减少， 公司Q3扣非归母净利yoy+77%高速增长，远高于归母净利19%的增速，主要原因是政府补助差异。2024Q3计入当期损益的政府补助为509万元，而2023年Q3为1844万元，差额高达1335万元，政府补助减少对公司Q3利润影响较大。 存货高速增长，预计Q4进入海外确收高峰期 24Q3末公司存货金额为5.13亿元，相比23Q3同比增长约39%。公司以销定产，存货高增或意味着公司订单饱满。2024年是公司开外开拓大年，我们认为由于Q4是当年确认收入高峰，预计海外收入有望在Q4拉动公司高速增长。 拓市场/高端化/扩品类，多重成长叠加助力高增长 公司具备多重成长逻辑：1）PCB方面，AI