安信证券：三环集团（300408）-行业复苏与高容放量共振，MLCC龙头业务经营状况逐渐向好

三环集团(300408)事件：公司发布2023年一季报，实现营业收入11.89亿元，同比减少15.16%；实现归母净利润3.20亿元，同比减少35.68%；实现扣非归母净利润2.40亿元，同比减少42.77%。此前公司已发布2022年年报,实现营业收入51.49亿元，同比减少17.19%；实现归母净利润15.05亿元，同比减少25.17%；实现扣非归母净利润12.21亿元，同比减少33.24%。2022年业绩承压，22Q4-23Q1边际改善：全年来看，受宏观经济、地缘政治、新冠疫情等影响，电子产品行业整体需求放缓，下游厂商处于去库存阶段，公司稼动率处于较低水平，营收及盈利均有所下滑。2022年公司实现营收51.49亿元（YoY-17.19%），实现归母净利润15.05亿元（YoY-25.17%），毛利率44.10%（YoY-4.65pct），净利率29.25%（YoY-3.13pct）。分产品来看，1）电子元件及材料：营收14.61亿元（YoY-30.52%），营收占比28.38%（YoY-5.44pct），毛利率44.86%（YoY-8.67pct）；2）通信部件：营收14.79亿元