华西证券：九洲药业（603456）-业绩延续高速增长，CDMO业务继续贡献业绩弹性

九洲药业(603456)事件概述（1）公司发布2022年报：22年全年实现营业收入54.45亿元，同比增长34.01%、实现归母净利润9.21亿元，同比增长45.28%、实现扣非净利润9.27亿元，同比增长61.70%。（2）公司发布23年一季报：23Q1实现营业收入17.51亿元，同比增长27.49%、实现归母净利润2.81亿元，同比增长35.07%、实现扣非净利润2.74亿元，同比增长40.19%。分析判断:业绩延续高速增长，CDMO业务继续贡献业绩弹性公司22年实现营业收入54.45亿元，同比增长34.01%，其中CDMO业务实现营业收入34.17亿元，同比增长47.84%，继续为公司贡献业绩弹性，另外公司23Q1实现营业收入17.51亿元，同比增长27.49%，业绩持续快速增长也主要受益于CDMO业务的强劲增长。截止2022年报，公司已形成漏斗型的项目结构，即临床I/II期项目764个、临床III期项目61个、商业化项目26个，分别同比增长31.3%/24.5%/30.0%，均呈现高速增长的趋势、需求端继续呈现高强度需求；另外叠加通过持续加强杭州、临海、美国、苏州等研发中心和生