长城国瑞证券：伊之密（300415）-行业筑底静待复苏，2023Q1环比改善

伊之密(300415)事件：公司发布2022年报及2023年一季报。2022年公司实现营收36.80亿元，同比增长4.16%；实现归母净利润4.05亿元，同比下降21.43%；ROE（加权）为17.94%，同比下降10.18pct。2023Q1公司实现营业收入8.55亿元，同比下降4.89%；实现归母净利润8,997.26万元，同比下降18.76%。事件点评：2022年业绩受行业下行周期影响，2023Q1业绩环比改善。注塑机需求自2021年下半年进入下行周期，2022年公司来自汽车/3C/家用电器/日用品/包装/建材/医疗行业的营业收入同别分别变动39.54%/-25.05%/-17.69%/-26.18%/-8.07%/-23.91%/-20.38%。汽车行业增长较快原因为2022年新能源汽车景气度较高，对大型压铸机和注塑机需求增长较快。按照以往经验，行业下行周期持续时间通常在1.5-2年左右，注塑机需求在经济复苏背景下有望在2023Q2迎来触底回升。2023Q1，公司营业收入环比增长2.23%，归母净利润环比增长14.98%。截至2023年3月31日，公司合同负债为4.62亿元，环