国联证券：双良节能（600481）-业绩符合预期，硅片盈利有望维持高位

双良节能(600481)事件：2023年4月，双良节能发布2022年报和2023年一季报，公司2022年实现营业收入144.8亿元，同比增长278.0%，实现归母净利润9.56亿元，同比上升208.27%。2023年第一季度，公司实现营业收入54.63亿元，同比增长215.0%，实现归母净利润5.02亿元，同比上升315.1%，业绩整体符合预期。一季度业绩符合预期，盈利能力持续提升2022年公司综合毛利率16.51%，同比下降11.33pct。2022年Q1至Q4公司毛利率分别为18.55%/21.38%/20.49%/10.62%，全年净利率为7.23%，同比下降1.64pct。2023年Q1公司毛利率为14.66%，公司规模效应逐步凸显，Q1净利率为9.82%，硅片价格虽然小幅下降，但由于石英砂紧缺，硅片盈利维持高位。硅片环节盈利有望维持高位当前部分硅片企业由于坩埚的缺乏导致开工率有限，因此硅片价格相对坚挺，硅片端盈利有望维持高位。同时我们认为在低硅料价格成本的推动下，4-7月海内外光伏装机有望需求进一步回升，硅片环节盈利有望维持高位。先进硅片产能推进顺利截至2022年年底，公司包