浙商证券：中炬高新23Q1业绩点评：复苏表现亮眼，全年弹性可期

中炬高新(600872)投资要点业绩情况：23Q1公司实现收入13.67亿（+1.46%），实现归母净利润1.50亿（-5.53%），实现扣非后净利润1.44亿（-7.09%）；子公司美味鲜实现收入13.26亿（+7.87%），实现归母净利润1.53亿（+12.71%），美味鲜业绩符合预期。美味鲜收入稳健增长，23Q1归母净利率为11.5%（同比+0.5pct），具体来看：1）渠道状态健康，收入稳健增长。23Q1经销商在利润改善情况下积极完成任务，实现稳健增长，拆分看：分区域：中西部/北部收入分别+14%/+13%，东部/南部收入分别+8%/+2%，非主销区渠道扩张（空白网点开发）与主销区的渠道细分（开餐饮渠道经销商为主）同步推进，23Q1经销商净增52家；分产品：三大品类酱油/鸡精鸡粉/食用油实现收入同比+11%/+0.4%/+1%，核心酱油产品实现高增长，其中高鲜酱油产品占比持续提升。2）美味鲜毛利同比改善。23Q1毛利率为31.2%（同比+0.5pct），成本压力有所缓解；3）美味鲜控费得当，期间费用率基本持平。23Q1年美味鲜销售/管理/研发费用率分别为8.7%/4.9%/3.