华西证券：上声电子（688533）-系列点评之八：业绩符合预期 2023加速升级

上声电子(688533)事件概述公司发布2023一季报：23Q1实现营收4.53亿元，同比+23.0%，环比-20.2%，归母净利0.30亿元，同比+138.9%，环比+4.8%，扣非归母0.28亿元，同比+129.5%，环比+150.1%。分析判断:23Q1：业绩符合预期2023加速升级营收端：23Q1公司实现营收4.53亿元，同比+23.0%，我们预计主要受益新势力、新能源客户（蔚来、理想、华为金康、比亚迪等）配套增长拉动，环比-20.2%，主要受蔚来、华为金康两客户销量下滑影响，总体符合预期。利润端：23Q1公司毛利率23.4%，同比+3.4pct，环比+2.7pct，我们预计主要受益于原材料价格下降及部分补偿款确认，根据Wind行业数据，公司重要原材料金属钕23Q1价格平均66.7万元/吨，同比-33.4%，环比-0.9pct（以22Q4盈利能力为例，在未有补偿款收入确认前提下，扬声器业务毛利率23.6%，对比22Q1-Q3提升4.6pct）。23Q1净利率6.6%，同比+3.2pct，环比+1.6pct，同毛利率趋势基本一致，拉动利润高增。费用端：23Q1公司销售、管理、研发