东方证券：药明康德23Q1点评：高基数下业绩延续稳健增长，一体化规模优势显著

药明康德(603259)核心观点事件：公司近期发布2023年一季报，一季度实现营业收入89.6亿元，同比+5.8%；实现归母净利润21.7亿元，同比+32.0%。盈利水平方面，公司一季度毛利率为39.9%，同比+4.1pct；净利率为24.4%，同比+4.8pct，体现公司在一体化的赋能平台下，经营效率持续攀升。一季度公司实现自由现金流16.8亿元，同比转正，且强劲增长。一体化CRDMO和CTDMO模式驱动业务稳增长，新分子成为业绩主要驱动力。分业务看，1）化学业务收入同比+5.1%，剔除新冠业务收入同比+21.8%，一方面系一体化模式驱动业务持续增长，另一方面系新分子业务快速放量，收入同比+44.1%；2）测试业务收入同比+13.6%，主要受安评业务和医疗器械测试业务驱动；3）生物学业务收入同比+8.3%，其中新分子增长强劲，收入同比+40%，占比提升至25.3%，强大的药物筛选平台将助力发现更多的复杂化合物；4）ATU业务收入同比+8.7%，管线中2个项目处于BLA审核阶段，2个项目处于BLA准备阶段，下半年有望迎来首个商业化产品；5）DDSU业务收入同比-31.0%，主要系业务模