财通证券：福瑞股份（300049）-随着NAFLD药物全球上市，Echosens业绩有望持续超预期

福瑞股份(300049)核心观点事件：公司发布2022年年报及2023年一季报，2022年实现营收10.09亿元（+12.27%）、归母净利润0.98亿元（+2.52%）、扣非归母净利润1.00亿元（+8.62%）；23Q1实现营收2.42亿元（+15.75%）、归母净利润0.13亿元（+50.42%）、扣非归母净利润0.18亿元（+107.88%）。经营性业绩好于表观业绩，FibroScan增长超预期：2022年与2023一季度股权激励摊销费用分别为2,486、406万元；2022、2023Q1实际经营性业绩分别为1.25亿元，0.22亿元。一季度是公司业绩占比较小的季度，2021-2022年一季度占比全年利润比重分别为12.6%、8.8%。2022年Echosens收入8642万欧元（+21.75%），由于欧元贬值等因素，净利润基本与2021年持平。2023Q1，Echosens净利润4624万元，归母2317万元（50.11%的权益），同比增长268%，Echosens业绩超出市场预期。FibroScan的商业模式正在从设备销售为主转向按诊疗分成和设备销售并重的模式：美欧诊所多而