东方证券：斯迪克（300806）-Q1利润正增长，高附加值产品逐渐放量

斯迪克(300806)核心观点22年短期承压，盈利能力稳定。公司22年取得营收18.8亿元，同比小幅下滑5%，归母净利润1.7亿元，同比下滑20%。主要由于在宏观经济下行、俄乌冲突、全球通货膨胀、行业周期变动等复杂因素影响下，全球消费需求低迷，智能手机、平板电脑、可穿戴设备等出货量均出现一定程度下滑。分业务来看，功能性薄膜材料营收4.5亿元，同比下滑21%，电子级胶粘材料营收8.4亿元，同比增长26%，其中下半年营收基本同比持平。22年综合毛利率29.7%，同比提升2.7pct。主要受益于核心业务电子级胶粘材料营收占比进一步提升。23Q1利润实现正增长，加大研发投入。23Q1公司营收同比微增至4.8亿元，归母净利润0.2亿元，同比增长14%，毛利率同比上升1.4pct，Q1业绩在整体需求疲软的大环境下符合预期。公司同时加大研发投入，23Q1研发费用0.4亿元，同比增长68%，研发费用率也由22年的6.8%提升至23Q1的8.2%。产品、客户、应用领域多维成长，高附加值产品逐渐放量。OCA光学胶是一层无基材的光学透明双面胶，具有无色透明、超高透光率、可在室温或中温中固化且固化收缩的优点，