中泰证券：中复神鹰（688295）-量价保持韧性表现亮眼，新品应势而生重磅出击

中复神鹰(688295)事件：4月25日公司发布一季报，报告期内公司实现收入5.7亿，YoY+23.7%，环比+4.8%；实现归母净利润1.3亿，YoY+11.3%，环比-27.7%；实现扣非归母净利润1.2亿，YoY+1.3%，环比-26.7%。量、价保持韧性，吨成本环比上升为短期影响。1）销量：我们预计23Q1销量环比仍有个位数增长。预计西宁二期1.4万吨产能望在23H1投产，望带动全年销量保持高增。4月8日公司连云港年产3万吨高性能碳纤维项目开工，强化中长期成长性。2）价格：我们估算23Q1均价环比基本持平。根据百川盈孚数据，23Q1国内中小丝束碳纤维均价17.1万/吨，环比22Q4均价18.5万/吨下降7.5%。相较行业平均水平，公司产品均价保持韧性，我们判断主要由于公司产品结构优化，高端产品占比提升。3）成本：估算23Q1吨成本环比有所提升，我们判断主要受一季度产线检修影响。随着西宁二期产能陆续投产爬坡，在规模增长及降本提效降耗举措推动下，预计23年吨成本仍有较大下降空间。4）盈利：受成本端短期影响，估算23Q1吨盈利环比有所下滑。新品应势而生，产品结构不断优化。在4月25日