首创证券：百亚股份（003006）-公司简评报告：Q1业绩高增，2023开局靓丽

百亚股份(003006)核心观点事件：公司发布2023年一季报，报告期内实现营业收入5.23亿元，同比+20.99%；实现归母净利润0.80亿元，同比+44.60%，扣非后归母净利润0.75亿元，同比+37.26%。点评：收入利润延续亮眼表现，自由点产品持续快增长。公司2023Q1延续2022年下半年以来较快增长势头，其中23Q1营收同比+21%（22Q3/Q4分别同比+20.9%/+27.2%），归母净利润同比+44.6%（22Q3/Q4分别同比+15.7%/+12.0%），收入表现符合预期，利润表现超预期。分品类来看，2023Q1公司自由点卫生巾在安睡裤、敏感肌系列产品高增带动下同比+25.3%（2022全年自由点产品营收+15.28%），婴儿纸尿裤与ODM业务收入有所下降，成人失禁用品预计保持较快增长。产品与渠道结构升级，盈利能力提升。公司2023Q1实现综合毛利率46.86%，同比+2.10pct，我们认为主要为公司产品及渠道结构优化所致。2023Q1公司销售/管理/研发/财务费用率分别+1.13pct/-0.64pct/-0.81pct/+0.08pct至22.83%/3.9