国联证券：锦江酒店（600754）-降费增效，RevPAR恢复向好

锦江酒店(600754)事件：公司公布一季报，23Q1实现营收29.2亿元，同比增长25.2%，实现归母净利润1.3亿元，同比扭亏，扣非归母净利润为0.9亿元，同比扭亏。业绩基本符合预期。酒店经营显著复苏，降费效果显现伴随开年来休闲游及商务差旅消费需求明显释放，公司23Q1实现营收29.2亿元，同比增长25.2%。分业务看，公司境内酒店/境外酒店/餐饮业务分别实现营收20.3/8.3/0.6亿元，同比+19.2%/+45.7%/-0.6%。公司毛利率随着营收恢复同比上升12.5pct至35.8%，销售费用率同比持平，管理费用率同比下行5.1pct至20.1%，人员精简成效逐步兑现，最终23Q1实现归母净利润1.3亿元，同比扭亏。坚持高质量拓店，净增门店三家最高一季度新开业酒店195家，净增开业酒店111家，高于华住/首旅的53/18家。其中截至季度末，经济型/中高端酒店占比分别为44%/56%，中高端酒店占比进一步提升，直营/加盟酒店占比分别为93%/7%，轻资产战略继续推进。截至一季度末，公司储备门店4240家，环比22年末减少155家，但对全年1200家开店计划形成支撑。结构升级助