信达证券：南山智尚（300918）-业绩表现亮眼，新项目打造第二增长曲线

南山智尚(300918)事件：公司发布2022年年报，报告期实现收入16.34亿元，同增9.50%，归母净利润为1.87亿元，同比22.51%，扣非净利润为1.68亿元，同增19.92%，EPS为0.52元，每10股派息1.6元（含税）。2022Q4实现营收4.49亿，同增5.1%，归母净利润0.81亿，同增43.78%，2023Q1实现营收3.26亿元，同比增长1.26%，归母净利润3205.81万元，同比增长13.40%。公司竞争力凸显，逐步拓展国际市场，疫情环境下订单量实现同比增长，我们认为利润增速高于收入主要由于公司积极升级产品结构，优化客户结构，提升高附加值产品占比。点评：订单量增长迅速，外贸营收增速相对较高。分品类看，2022年公司精纺呢绒营业收入为8.97亿元，同增3.37%，服装业务营业收入为6.99亿元，同增14.97%，超高分子聚乙烯贡献营收1952万元。公司处于行业头部位置，在抗风险及能动性方面反应迅速，订单量保持增长。此外公司持续加强产品研发，提高定制服装品牌认可度，驱动营收持续增长。分区域看，2022年公司整体内贸营收为12.39亿元，同增1.29%，外贸营收