浙商证券：华洋赛车（834058）深度报告：中华赛车，出海远洋

公司是我国越野摩托车出口领先企业，主营中小排量两轮越野摩托及四轮全地 形车，新兴市场出海高景气+产品升级促量价齐升有望驱动公司业绩超预期。 ❑ 我国代表性的越野摩托车出海自主品牌，KAYO 摩托行销全球 公司主营 50CC-300CC 的两轮越野摩托车及全地形车，2023 年营业占比分别为 66%和 34%。公司是全国非道路两轮越野摩托车龙头，且全地形车产销位居全国 前列。公司在巩固中小排量领域优势同时，正在开发大排量、UTV 以及电动摩 托车等新品。公司约 90%收入来自出口，自主品牌“KAYO”已经进入全球五十 余个国家和地区，其中美国和俄罗斯为主要市场。我们认为：1）短期来看，公 司有望受益于俄罗斯市场的景气持续和北美补库需求提升；2）长期来看，向大 排量、UTV 等高价值量、高需求的产品升级有助驱动公司盈利能力持续提升。