万联证券：银行行业投资策略报告：关注板块业绩确定性增长的机会

行业核心观点：2021年国内宏观经济增长以及货币政策等出现大幅波动的概率不高，因此，银行业的整体经营环境趋于平稳向好。结合我们报告中对净息差以及资产质量的展望情况，我们认为在2020年低基数的效应下，2021年整个板块的业绩增速主要受规模因素的推动，以及拨备因素的改善，业绩确定性也相对较高。投资要点：展望货币政策以稳为主：按照央行的思路，稳健的货币政策要灵活精准，合理适度，把服务实体经济放到更加突出的位置，珍惜正常的货币政策空间，处理好恢复经济和防范风险的关系。保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。利率走势上，预计年内政策利率保持不变。净息差在二季度企稳后基本维持稳定：生息资产端受到需求景气带动，整体生息资产端收益率会略有回升。付息负债方面，考虑到今年整体环境下，高息存款的规范，存款增长的压力依然存在。主动负债方面，或受到结构性因素的影响，付息率或有所上升。综合来看，负债端的综合付息成本率或易上难下。预判净息差在二季度企稳后基本维持稳定。资产质量或持续向好，风险抵补能力继续提升：展望未来宏观经济走势，并结合货币政策的思路，即