天风证券：公用事业行业：来水偏枯是用电紧张的主要因素吗？

本周专题：近期我国部分省份出现限电现象，用电紧张主要是因为来水偏枯还是需求高增？本周我们对全国主要用电供需紧张地区的电力供需情况进行梳理。核心观点云南：开工率提升叠加高耗能产业落地，电价有望继续提升一方面，高耗能产业引入叠加外送电增长，需求有望持续提升。预计到2023年，云南将形成15万吨多晶硅、60万吨单晶硅拉制等生产能力；云南引进中铝等企业，将成为全球规模最大的绿色铝材生产制造基地之一。“西电东送”大背景下，外送电持续增长。另一方面，云南未来新增装机容量有限，且以水电为主，发电增速相对需求而言较为平缓。综合来看，2021年1-4月用电需求提升，而水电发电量和利用小时数均同比提升，因此我们认为，不存在来水偏枯导致的供给不足问题，用电紧张主要是由于用电需求高增。未来云南省整体电力供需仍将偏紧，电价有望继续提升。内蒙古：高耗能产业发展+高比例输出，带动电价走强一方面，高耗能产业快速发展。内蒙古第二产业用电量较多，2020年占总用电量的87.8%，且其高耗能产业的工业总产值占比较高。同时外送通道建设带动输出电量增长。另一方面，内蒙古外送消纳项目较多，省内电力供给有限。综合来看，2021年以