浙商证券：扬农化工点评报告：Q3业绩符合预期，北方基地快速推进

扬农化工(600486)事件：公司发布2023年三季报，实现营收92.74亿元，同比下降29.22%，归母净利润13.61亿元，同比下降16.94%，其中Q3单季度营收22.07亿元，同比下降37.60%，归母净利润2.37亿元，同比增长91.37%。公司业绩符合市场预期。点评：量升价跌公司收入同比下降29%，降本增效助力盈利能力改善公司前三季度原药、制剂业务分别实现收入59.53亿元（yoy-21.27%）、15.30亿元（yoy-0.74%），其中原药销量7.50万吨（yoy+5.67%），均价7.93万元/吨（yoy-25.50%），制剂销量3.34万吨（yoy+5.31%），均价4.58万元/吨（yoy-5.75%）。因为农药行业景气下行导致产品价格下跌，公司前三季度营收和利润同比下滑，但得益于公司紧抓市场份额产品销量提升以及在生产运营以及采购等环节持续降本增效，公司前三季度毛利率和净利率分别为26.14%（-0.10pcts）和14.68%（+2.17pct），毛利率与去年同期基本持平，净利率则受去年同期计提1.6亿元土壤修复费影响有所提升。此外，公司营收和归母净利润相比21