国盛证券：建筑材料2021年中期策略：风物长宜放眼量

2020年初至5月31日，SW建筑材料行业涨幅8.35%，同期上证综指涨幅3.49%，沪深300涨幅2.69%。消费建材方面，受年后市场风格影响，开盘以来抱团龙头大幅回调，此后低估值的二线标的有超预期的阶段性表现；周期建材方面，短期低库存背景下旺季景气较高，玻璃板块表现较为超预期。展望后市：基数效应下，下半年经济增速回落，而疫情反复带来的供给缺口推动通货膨胀上升，紧缩预期挥之不去。随着疫苗接种铺开和供给恢复，全球供需缺口或缩小，进入补库存阶段，通货膨胀压力下的紧缩预期有望缓解。经济需求仍然强劲，美国地产景气仍处向上的大周期。中国货币政策坚持稳字当头，整体经济环境较为温和稳定。基建温和复苏，地产端仍具韧性，竣工有望持续修复，二手房交易贡献弹性。投资策略——风物长宜放眼量消费建材方面，大B工程市场集中趋势仍然延续，仍旧分散的工程小b市场提供了更长远的份额提升来源。2020H2以来二手房市场交易活跃，加之竣工边际修复，C端零售景气持续回升。1）推荐具备成长性的工程建材龙头，尤其是已经建立了下沉市场的小B客户开发和多品类销售体系的公司，核心推荐坚朗五金、东方雨虹；2）零售C端景气向上，推荐具备