天风证券：金禾实业（002597）-食品添加剂以量补价，基础化工三季度抬升

金禾实业(002597)事件：公司公告三季报，前三季度实现营业收入40.93亿元，同比-26.0%，实现归母净利润5.64亿元，同比-57.7%；其中三季度实现营业收入14.19亿元，同比-26.4%，环比+9.9%，实现归母净利润1.60亿元，同比-66.5%，环比+1.4%。收入创年内新高现修复，毛利率修复但净利率持续下行，利润环比略增金禾第三季度实现营业收入14.19亿元，同比-26.4%，但环比+9.9%，单季度收入创年内新高，较Q2有所修复；第三季度毛利率23.4%，较Q2环比增加3.0PCT，同比22Q3下滑10.3PCT，第三季度收入和毛利率均有修复。但由于财务费用较Q2环比多增3784万，主要系前两季度产生汇兑收益、但Q3产生汇兑损失所致，四项费用占营收比重从Q2的8.71%增长致Q3的10.42%，环比增加1.71PCT，拖累净利率环比略降0.9PCT；收入、毛利环比增长，但费用影响拖累净利率，归母净利润环比略增1.4%。食品添加剂价格下行，三氯出口量创新高，以量补价难抵下行根据百川盈孚数据，金禾实业主要产品三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚23年Q3市场平均价